做为中石化集团旗下焦点配备企业，石化机械(000852。SZ)2025年三季报业绩“滑铁卢”，前三季度归母净利润同比锐减逾九成，扣非后净利润更陷入吃亏。石化机械将业绩骤降归因于收入削减取产物布局变化。当前公司正派历高毛利产物营收占比萎缩取低毛利营业扩张的阶段。为维持盈利公司严控费用，此中研发投入创近年同期新低。证券之星留意到，业绩疲软之际，石化机械应收账款取存货高企、短期偿债压力凸显，疲软的根基面难以支持股价持续走高，股价正在短暂上涨后快速回落，目前较10月23日的阶段高点跌去超20%。三季报显示，石化机械本年前三季度实现营收48。19亿元，同比下滑14。62%；对应归母净利润688。56万元，公司注释称，业绩下滑次要是本期收入削减，同时产物布局发生变化，导致盈利能力下降。此外，石化机械扣非后净利润由盈转亏，同比下滑118。86%至-1172。93万元。做为中石化集团旗下独一的油气配备研发制制企业，石化机械处置的次要营业是油气开采高端配备研发制制及办事，油气集输，加氢、制氢配备研发制制及办事和石油机械设备检测。公司劣势产物营业涵盖钻采配备、钻完井东西、集输配备三大范畴。虽然三季报未披露具体营业数据，但从半年报可窥见，为石化机械贡献焦点利润的高毛利产物营收占比本年上半年呈现分歧程度波动。此中，石油机械设备做为营收从力，本年上半年的营收占比由客岁同期的59。04%下降至56。52%；钻头及钻具的营收占比为10。01%，取客岁同期的10。3%根基持平。正在各产物中，石油机械设备取钻头及钻具是公司盈利能力较强的细分营业之一，毛利率别离为12。75%、22。26%。取之构成对比的是，低毛利率产物营收占比上升。油气钢管营收占比由客岁同期的13。44%上升至17。22%，其毛利率仅0。68%；氢能配备营收占比虽然从客岁同期的0。49%扩大至本年上半年的1。45%，但目前仍处于吃亏阶段，毛利率为-3。05%。证券之星留意到，氢能配备是石化机械打制的新增加点，公司次要结构氢制备、氢储运和氢加注环节。本年上半年，氢能配备营业实现新增订货0。75亿元，同比增加21%。近日，石化机械拟对全资子公司中石化氢能机械(武汉)无限公司(下称“氢机公司”)进行增资扩股，并引入计谋投资者，旨正在以股权投资为根本，配合正在手艺、财产等方面开展合做。这虽然是持久利好，但短期内难以对业绩发生本色性贡献。氢机公司本年上半年净利润吃亏937。94万元，贸易化能力尚未验证。正在营收布局承压的布景下，石化机械通过严控费用来维持盈利程度。本年前三季度，石化机械发卖、研发、财政费用降幅均高于营收，降幅别离为19。26%、41。84%、23。46%。此中研发费用降幅最大，2022年以来的汗青同期，公司研发费用均连结正在2亿元以上。而本年前三季度仅1。47亿元，次要是研发项目削减所致。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>500)this。width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/拆解单季度，Q3吃亏拖累了全体业绩。石化机械Q1及Q2别离实现归母净利润584。61万元、2218。25万元，同比别离下滑76。9%、45。07%。Q3归母净利润则吃亏2114。3万元，同环比别离下滑212。37%、195。31%。近年来，石化机械的应收账款呈现递增之势。2021年至2024年，公司应收账款别离为17。63亿元、21。6亿元、24。53亿元、28。37亿元。截至本年三季度末，石化机械应收账款约31。01亿元，较2024岁暮增加约9。3%，占到当期营收的64。36%，意味着公司近三分之二的收入仍逗留正在“账面应收”形态，尚未为现实收入。应收账款持续走高已惹起投资者的高度关心取担心。2025年半年度业绩申明会上，多名投资者就应收账款逐年递增提出质疑，石化机械方面暗示，公司一曲以来高度注沉应收账款的清收工做，并制定了公司应收款子办理提拔专项步履方案。本年前三季度，石化机械信用减值丧失实现收益758。31万元，应收账款回见效率有所提拔，客岁同期信用减值丧失为2464。32万元。虽然当前石化机械应收账款短期回见效率有所改善，但应收账款高企的焦点问题仍正在，反映出公司营收增加对“赊销”模式的依赖度较高，一旦将来呈现坏账，将间接利润。取此同时，石化机械本年三季度末的存货规模也赶超客岁全年，同比增加15。97%至43。19亿元，较客岁末增加约15。3%。值得关心的是，数据显示，截至本年三季度末，石化机械存货周转和应收账款周转别离耽误至261。6天、166。4天，显著高于客岁同期程度。证券之星留意到，存货取应收账款双高占用大量流动资金之际，石化机械的财政压力正正在进一步凸显。截至本年三季度末，石化机械资产欠债率走高至70。46%，其流动资产合计92。01亿元，流动欠债高达75。96亿元。具体来看，公司本年三季度末的短期告贷为21。91亿元，一年内到期的非流动欠债为7560。23万元，但同期账上货泉资金仅6。75亿元，远低于短期债权规模，资金缺口约15。92亿元。10月下旬以来，因“深地经济”、子公司引入和投等利好鞭策，石化机械走出四连板行情，股价于10月23日走高至9。34元/股，触及2018年以来的阶段新高。但疲软的根基面难以支持高涨的股价，三季报披露次日(10月23日)走出最初一个连板后，10月24日便以跌停收盘，此后进入下行通道。截至10月30日收盘，报7。21元/股，跌幅3。87%，较阶段高点跌去约22%。(本文首发证券之星，做者陆雯燕)？。